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　　起首：紫金天风期货谈判所

　　【20250408】铝周报：巨震之下

　　铝 不雅点小结 

　　中枢不雅点：偏空  关税巨震之下，需求预期转入悲不雅，重迭旺季需求低于预期，忖度铝价将保握偏弱颠簸的态势。

　　月差：偏多  当月与主力月差为80元/吨，较前一周扩大45元/吨。

　　冶真金不怕火利润：偏空  上周国内电解铝利润为3105元/吨。

　　现货升贴水：偏空  A00铝升贴水：由现货贴水10元/吨转为升水40元/吨。

　　铝型材开工率：偏空  铝型材企业周度开工率59%，较前一周镌汰1%。                                                                             

　　铝板带开工率：偏空  铝板带企业周度开工率70%，较前一周镌汰1%。

　　铝线缆开工率：中性  铝线缆企业周度开工率60%，较前一周握平。

　　国内库存：偏空  本周一电解铝社会库存为77.4万吨，相较上周四增多0.9万吨。

波比在线

　　铝棒库存：偏空  本周一铝棒社会库存相较上周四增多0.35万吨至24.8万吨。

　　入口利润：偏多 上周电解铝入口盈亏为-1083元/吨，入口窗口保握关闭。

　　LME库存：偏多  上周LME铝库存为45.47万吨，较前一周减少0.9万吨。

　　LME0-3升贴水：偏多  上周LME铝0-3贴水水为11.89好意思元/吨。

　　均衡&瞻望

不雅点纪念：跟着关税巨震带来的经济预期转向，市集关于铝的来去要点亦从供给侧的弥留转向需求侧的走弱。从本色基本面来看，一方面传统耗尽旺季以来，卑劣需求呈现出昭彰分化的特征，新能源领域耗尽量仍有韧性，但传统耗尽板块耗尽拖累使得“金三银四”的铝耗尽举座处于偏弱的态势，另一方面，跟着关税大棒的落下，极强的不笃定性使得终局投资与耗尽的范例均出现昭彰的走弱，咱们忖度在国内逆周期计谋落地前，国内铝价仍将保握偏弱运行的态势。

　　铝市集不雅测

　　期铝价钱颠簸

上周沪铝价钱大幅下调，开于20480元/吨，收于19740元/吨，周跌3.61%，周内高点20585元/吨，低点19000元/吨；伦铝开于2542好意思元/吨，收于2409.5好意思元/吨，周跌5.21%。

　　基差&区域价差麻豆 足交

上周LME 0-3 升贴水由升水7.39好意思元/吨转为贴水11.89好意思元/吨，上海A00铝现货由贴水10元/吨转为升水40元/吨。

价差方面，上周沪粤两地价差为90元/吨。

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

现在云南地区逐步插足旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步运行减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为足够；

减产方面，南边电网称云南地区电力储备足够，可保证旱季云南电解铝厂坐褥。

　　电解铝产量处于高位

电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.7万吨/周，较上周增多0.4万吨；

废铝方面，受沪铝价钱下落影响，上周精废价差昭彰回落，废铝供应利润举座有所管制。

　　本钱&利润

　　利润有所回落

利润方面，节后电解铝利润在沪铝价钱大幅回落以及氧化铝价钱小幅下落，上周电解铝平均利润回调至3160元/吨；

本钱方面，受到氧化铝价钱大幅下行影响，上周寰宇电解铝平均本钱由16911元下落至16717元/吨。

　　氧化铝

上周国内氧化铝价钱举座大幅下行，其中山东价钱下落至2950元/吨，山西价钱下落至2900元/吨，贵州价钱下落至3030元/吨

外洋方面，外洋氧化铝价钱握续走弱，氧化铝成交价钱下落至325好意思元/吨。

　　能源煤&电力

能源煤方面，上周能源煤价钱举座小幅上行，榆林Q5800价钱为542元/吨，鄂尔多斯Q5500价钱为478元/吨，广西防城港为715元/吨；

电力价钱方面，上周寰宇平均工业电价保握在0.424元/度。

　　相差口

　　电解铝入口亏本大幅管制

相差口方面，由于外洋衰竭来去的进行，上周沪伦比值出现大幅的回升，沪铝比值由8.05回升至8.28，入口利润已基本确立至出口退税计谋前的水平。

　　卑劣&库存

　　铝卑劣开工旺季回落

上周，铝卑劣龙头加工企业开工率为62.58%，较前一周回落0.9%。

分板块来看，传统旺季以来耗尽举座证据的较为疲软，铝卑劣开工率举座回落，上周个板块中铝线缆板块开工率举座较为坚挺，其开工率仍保握在60%，其余板块均有昭彰回落，其中出口忖度的铝箔、铝板带开工率诀别回落1%至74.71%、70%；铝型材板块开工率回落2%至59%。

　　外洋握续去库

本周一电解铝社会库77.4万吨，较上周四增多0.9万吨。

上周LME铝库存约为45.47万吨，较前一周减少0.9万吨。

　　铝棒出库放缓

本周一铝棒社会库存相较上周一增多0.35万吨至24.8万吨。

铝棒出库速率较前一周放缓，上周铝棒出库5.86万吨，较前一周减少1.99万吨/周；铝棒加工费方面，本周一各地铝棒加工费有所回升，无锡地区加工费由320/吨升至450元/吨，佛平地区加工费由220元/吨升至410元/吨，包头地区加工费为140元/吨。

　　作家：刘诗瑶

　　从业经历证号：F3041949

　　来去商榷证号：Z0019385

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