一周热门事件复盘：好意思国关税“第一拳”力度超预期，市集眼力转向内需。本周（2025 年3 月31 日-2025 年4 月3 日）周三凌晨好意思国秘书了新一轮关税战术，在此之前的前半周（03/31-04/02），A 股市集相对平稳，成交量下滑到日均1.13 万亿元，好意思国关税战术秘书前，市集分析以为这次力度可能较为谦敬，A 股和好意思股皆有一定反弹的迹象，盘面的格调较为污秽，翻新药领跑市集，发扬相对较好，周二翻新药指数（8841049.WI）日度涨幅期达到了4.72%，随后呈现颤动气象。关连词，周三凌晨（北京时间）特朗普秘书力度大超预期的“平等关税”战术后，周四的市集再次堕入曲折，和内需关连性较强的食物饮料、房地产以及红利属性较强的公用工作领涨，本周上证指数周跌0.28%，科创50 周跌1.11%，深证成指周跌2.28%肛交颜射，创业板指周跌2.95%，日均成交额不时下滑到1.14 万亿元的水平。

　　值得咱们热心的是：在“修改权限”这一部分中，特朗普声明：“如有任何商业伙伴接纳首要程序窜改非互惠商业安排，与好意思国在经济和国度安全事项上竣事充分一致，我可进一步修改HTSUS，以裁汰或缩减本敕令所征关税的边界。要是好意思国国内制造智商和产出握续恶化，我可能进一步修改HTSUS，晋升本敕令项下的关税”。

　　也便是说，好意思国关税战术方面，正如咱们在前一期周度策略行业成立不雅点中所指出的，4 月2 日并不是靴子落地，而是零散升级的序章。

　　好意思国新一轮关税战术落地之后，由于加征关税力度首先此前市集的预期，众人对好意思商业量在至少将来一年内可能会有较猛进度的萎缩，列国股市会陪伴市集关于经济预期的悲不雅而承压，除了晋升避险钞票（如黄金、国债）的成立比例以外，咱们以为国内战术在后续会出台针对膨胀内需的战术，以此对冲好意思国关税对出口带来的压力，另外，4 月份是A 股上市公司年报裸露的时间窗口肛交颜射，在事迹增速的基础上，咱们应该同期推敲事迹的成色，幸免对好意思商业敞口，因此在A 股行业成立想路方面，咱们冷漠热心3 条线：（1）事迹增速较好且业务针对内需的板块；（2）行业有冲突且行业趋势不受出口情况影响的板块；（3）在不祥情趣高涨的时间大约避险的红利板块。

　　在AI 产业链方面，咱们仍然坚握产业高涨趋势不变，关联词近期穷乏催化剂，另一方面，以恒生科技为代表的AI 属性较强的板块容易受到流动性的冲击，脆弱性会较为突显。

　　基于以上，咱们近期在中短期内热心：

　　1． 医药生物-翻新药：4 月是翻新药的利好期，且大约藏匿关税冲击2． 银行板块：好意思国关税暂时性落地推升避险情感，抵触回撤的属性较　　强

　　3． 公用工作-电力板块：电力市集化窜改利好类似高股息退守属性风险教唆：上市公司事迹不足预期、好意思国关税加码、地缘政事冲突、花消复苏不足预期

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